各行业周观点精粹

发布日期:2021-09-28 01:54   来源:未知   阅读:

  财政支出扩张≠基建投资加速,财政重拾“放水”趋势渐明8 月财政支出重拾扩张,月度仍有波动,但趋势明确8 月财政收支情况出炉,一般公共支出重拾增长,单月同比增速 6.2%,两年平均增速 7.46%,较 7 月回升 1.2 个百分点。政府性因去年高基数影响,单月同比增速下行至-9.7%,两年平均增速则为 8.9%,好日子高手论坛992998。较 7 月回升 6.4 个百分点。与政府性基金支出对应的基建支出 8 月两年平均增速同样较 7 月回升 1.6 个百分点。财政扩张效果开始显现。剩余 9-12 月一般公共支出与政府性基金支出同比增速全部转正。前期根据全年预算与累计支出的差额分别测算过 7-12 月、8-12 月的财政支出同比增速,随之也给出了相差较大的下半年财政运行预判。首先,根据上半年的财政支出数据,测算 7-12 月的一般公共支出同比增速为-1.5%,难言宽松,不应太过期待。而政府性基金支出则是年内财政唯一可能扩张部分,同比增速为 7%。在预期中,政府性基金支出的估计变数更大,一方面土地出让收入在严管控之下难以形成可靠预期;另一方面地方专项债发行与支出节奏完全不同于往年,能不能发完,发完能不能用完皆存变数。因此,在估计政府性基金支出时的假设是土地出让收入高出年初预算 6000 亿,专项债则全部发完、用完。后续,在明确部分专项债是年内发完,管家婆心水坛,明年年初再用后,修正 7-12 月政府性基金支出同比增速为-2.2%,即因不明管控影响,在修正专项债使用时同时将土地出让收入全年超预算增收下调至 4000 亿。7 月财政支出超预期缩减后,8-12 月的财政一般公共支出与政府性基金支出同比增速均回至 0。彼时的判断是,财政有望在 9 月开始重拾扩张。当时的预期中,鉴于土地出让并未受到销售下滑的明显羁绊,重新将土地出让收入超预算增收上调至 6000 亿。8 月财政支出数据公布后,9-12 月一般公共支出同比增速进一步上行至 4.6%,其中较前期预期发生变化的是可能超年初预算增收,预期增收 5000 亿左右,进而同时上调公共预算支出。

  综上,财政支出两个分项综合来看,继续扩张的概率较大。但并不排除个别月份有波动。